Por Esteban Moscariello, Ejecutivo Comercial en DRC (Díaz Riganti Cereales)


Movimientos volátiles en el mercado de maíz durante la última semana.

La semana pasada, el mercado del maíz experimentó una presión alcista.

La semana pasada, el mercado de maíz experimentó una presión alcista, con un aumento tanto en la posición más cercana como en el contrato de diciembre de 2023 en Chicago (CBOT). Los precios alcanzaron máximos de septiembre el jueves (28). Sin embargo, el viernes (29), los precios cayeron bruscamente después de la publicación del informe de stocks trimestrales, a pesar de que este informe tenía un impacto alcista en el maíz.

En general, se cree que los especuladores están cubriendo posiciones vendidas. El posicionamiento neto vendido de los fondos es muy grande, y algunos están recomprando posiciones para reducir riesgos, especialmente considerando que el precio del maíz estaba cerca de mínimos de tres años.

Un dólar estadounidense fuerte (+2,8% MOM), junto con preocupaciones del lado de la demanda, contribuyeron en gran medida a la debilidad del mercado vista durante el mes de septiembre. Los fondos tienen posiciones vendidas en los mercados de granos y oleaginosas, lo que representa un riesgo al alza en caso de que surjan problemas de producción.

Los precios del petróleo crudo subieron un 3% el miércoles (25), alcanzando su nivel más alto en 2023, debido a una fuerte caída en las existencias de crudo en Estados Unidos que aumentó las preocupaciones sobre la escasez global de suministros.

Una preocupación adicional es el bajo nivel de consumo de gasolina en Estados Unidos, lo que está impactando en el mercado de etanol. Aunque los stocks de etanol aún se mantienen en un rango promedio, han aumentado significativamente en las últimas semanas.

En Sudamérica, Argentina ha comenzado su siembra de maíz temprano, pero se enfrenta a dificultades debido a la falta de lluvias. 

Evolución de los precios internacionales y desafíos en la siembra de maíz temprano en Argentina

Los precios FOB de exportación han experimentado un aumento en los principales orígenes desde agosto, marcando una pausa en la tendencia bajista. A pesar de que Brasil ingresó al mercado con una cosecha récord de maíz, los precios ya habían descontado este factor. A medida que nos alejamos de la temporada de exportación más fuerte, los precios están comenzando a recuperarse. Sin embargo, esto no parece ser una tendencia a largo plazo, ya que Estados Unidos está en plena cosecha y solo ha comprometido el 24% de su producción de maíz, lo que está por debajo del promedio de los últimos 5 años. Esto sugiere que aún hay incertidumbre en el mercado y que los precios podrían seguir siendo volátiles en el futuro cercano.

En cuanto a Argentina, la falta de lluvias ha vuelto a ser un problema para el sector agrícola, en particular para los cultivos de trigo y maíz. A pesar de las expectativas de tormentas y lluvias, las precipitaciones no han sido suficientes y algunas regiones han registrado acumulados de lluvia inferiores a 10 mm. Esto está afectando la siembra temprana de maíz, ya que los suelos están secos en los primeros metros y se necesita una cantidad significativa de agua para garantizar un buen desarrollo de los cultivos.

El progreso de siembra de maíz en Argentina se encuentra en un 9-12%, lo que está por debajo del 12-15% del año pasado, que ya fue crítico para el maíz temprano. Estas dificultades en la siembra podrían llevar a un aumento del área de maíz de segunda y algo puede migrar hacia la siembra de soja de primera en Argentina, en lugar de maíz.

Comienza la temporada de exportaciones de maíz en Ucrania: ¿Se mantendrá la fluidez logística a pesar de los problemas geopolíticos?

La temporada de exportaciones de maíz en Ucrania ha comenzado en octubre, a pesar de los problemas geopolíticos en la región. Se espera que Ucrania produzca alrededor de 28 millones de toneladas de maíz en la campaña 2023/24, un aumento con respecto al año anterior, pero aún por debajo de los niveles pre guerra. Las exportaciones se estiman en 19,5 millones de toneladas, casi un 50% menos que el año anterior debido a los menores niveles de existencias iniciales. Esto marcaría el menor volumen de exportación desde la campaña 2015/16. Sin embargo, a pesar de la disminución de las exportaciones ucranianas, el mercado mundial de maíz se ve compensado por la producción récord de Brasil y las expectativas de una gran cosecha en Estados Unidos.

Un factor importante que ha impulsado las exportaciones de Ucrania es la posible reapertura de los puertos de aguas profundas en la región. Se han fijado embarcaciones para cargar maíz con destino a China, el principal importador mundial del cereal. Las ofertas de maíz ucraniano se consideran competitivas, y el precio CFR China ha fluctuado en el rango de $260-280 por tonelada métrica. La semana pasada, han informado que en las últimas semanas China ha comprado 10-12 cargamentos de maíz para alimentación animal a Ucrania. Históricamente, China ha sido uno de los mayores clientes de Ucrania, y la logística es un desafío ahora que el corredor de granos del Mar Negro ya no se extiende. Se espera que las tarifas de flete continúen cayendo a medida que más buques se dirijan a Ucrania, lo que podría hacer que Ucrania sea un origen aún más atractivo para las exportaciones de maíz.

A pesar de los desafíos geopolíticos en la región, Ucrania sigue siendo un jugador importante en el mercado mundial de maíz y su capacidad para mantener la fluidez logística será un factor clave en la temporada de exportaciones. China está de vacaciones hasta el 6 de octubre, es por ello que pensamos que la actividad de precios será limitada.

La disminución de los precios de los commodities agrícolas, las preocupaciones sobre la demanda global y un panorama económico negativo en China están generando incertidumbre en el mercado. El precio del maíz se destaca como uno de los factores más influyentes en esta ecuación.